比特币回落，投行泼冷水：不是理想的对冲工具，也无法替代真金白银

不久前，当比特币如彩虹般上涨时，市场还在热议比特币是否会很快取代黄金，成为抗通胀的利器。

如今，在比特币回调之际，越来越多的机构投资者开始给比特币泼冷水：瑞银认为，比特币等数字货币永远不能当真钱；摩根大通认为，比特币正逐渐向周期性资产靠拢，​​逐渐失去对冲功能。

比特币自1月初攀升至4万美元的高位后，持续下跌，目前已跌至2万美元左右，跌幅超过20%。

瑞银：比特币永远不会成为真正的货币

瑞银首席经济学家保罗·多诺万认为，数字货币可能永远不会被用作真钱。

他认为，数字货币固有的“根本缺陷”在于，在大多数情况下，如果需求下降，数字货币无法减少供应。他说比特币春节前回调排行，这意味着它们不能被视为货币。

多诺万说，“适当的货币”可以成为一种稳定的价值储存手段。换句话说，货币被假定为明天同一张钞票可以回购与今天一样多的商品——信心来自于央行在需求下降时减少供应的能力。

如果没有这样一种机制来减少大多数数字货币的供应，这些数字货币的价值就会下降：

如果人们完全不确定他们明天能买到什么，他们就不太可能使用某种东西作为货币。

摩根大通：比特币是最不可靠的对冲工具

根据摩根大通公司的跨资产策略研究，比特币在散户投资者中的受欢迎程度也增加了该资产与周期性资产的联系。

结果如何？摩根大通认为，最好将投资比特币视为一种对冲工具，以防止对一个国家的货币或支付系统失去信心，而不是像黄金这样的竞争对手。

摩根大通策略师 John Normand 和 Federico Manicardi 周四在一份报告中写道，比特币是“在严重的市场压力时期最不可靠的对冲工具”。

虽然他们承认比特币的吸引力源于投资者对法定货币贬值的担忧，但该团队警告说，比特币在不久的将来不会像传统的防御性资产那样表现。

Normand 和 Manicardi 分析了比特币与其他资产的关系，试图回答这个问题：投资者可以用它来分散投资组合中的风险吗？

在过去五年中，比特币与黄金、美国国债和日元等对冲工具的相关性较低，这可能有助于投资者管理广泛的投资组合。但在最近的飙升中，比特币上涨背后的动力发生了变化，比特币正在与传统的周期性市场同步移动。

他们说：

如果这种趋势持续下去比特币春节前回调排行，随着时间的推移，比特币将失去其作为多元化投资对象的价值。

无论数字货币最终被视为金融创新还是投机泡沫，比特币都实现了有史以来任何重要资产的最快价格升值。